【大河财立方消息】9月7日，中信建投分析师周君芝、付思雨发表研报指出，美债不是纳指走向的最终决定因素。
论述科技和美债关系之前，先来看两组事实：
①美债熊市和纳指牛市一起携手走过了5年。
②2022年H2~2023年H1，当时市场也曾衍生过类似的担忧情绪，美债流动性是否冲击美股，而2023年初硅谷银行业事件将这种忧虑推向高潮。
其实历史数据已经告诉我们，美债不是纳指走向的最终决定因素。
当然有人认为此一时彼一时，2025年后美国科技企业资本开支越来越大、融资越来越依赖表外，市场估值越来越贵，纳指对美债敏感性非线性提高。
我们不否认这一点，但依然强调：历史上美国科技牛市，终结于产业瓶颈。流动性只起到一个作用，对产业趋势推波助澜。
所以未来一边关注科技内生趋势，尤其下一个需求应用在哪里；一边关注美国实际控通胀策略——如何谋求全球供需再平衡。
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